Stablecoin spiegate in modo semplice con l’analisi dettagliata di Tether e il loro impatto sul mercato digitale

Come funziona la stablecoin Tether

Le stablecoin rappresentano un elemento chiave per la stabilizzazione del valore all’interno del mercato delle criptovalute, poiché ancorano il loro prezzo a asset ritenuti sicuri, come valute tradizionali o materie prime. Tether, in particolare, opera seguendo un rapporto di parità 1:1 con il dollaro americano, garantendo che ogni token rappresenti virtualmente un dollaro. Questa caratteristica rende Tether uno strumento privilegiato per chi necessita di liquidità stabile senza dover convertire ripetutamente tra valute fiat e criptovalute. Inoltre, in molte regioni del mondo dove l’accesso diretto al dollaro è limitato o soggetto a restrizioni, Tether facilita gli scambi permettendo una continuità operativa nel mondo digitale.

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La solidità di Tether si fonda sulla disponibilità di riserve corrispondenti all’intera quantità di token in circolazione. Secondo l’ultimo report certificato da BDO Italia a settembre, oltre il 77% delle riserve si trova in liquidità o asset equivalenti, mentre il restante è diversificato tra prestiti garantiti, metalli preziosi, Bitcoin, obbligazioni private e altri titoli. La liquidità è principalmente costituita da Treasury Bills, ovvero titoli di Stato americani a breve termine, che assicurano un elevato grado di sicurezza e facilità di conversione.

Questa struttura consente a Tether di mantenere una copertura completa e immediata per ogni token emesso, conferendo ai possessori la certezza che, in qualsiasi momento, possono convertire i propri Tether con un valore equivalente in dollari. È proprio questa garanzia a fare di Tether una stablecoin largamente accettata e utilizzata come conveniente tramite di scambio all’interno della finanza digitale, riducendo i rischi derivanti dalla volatilità delle criptovalute tradizionali.

Riserve, garanzie e utili dell’emittente

Tether mantiene riserve che superano costantemente il valore totale dei token in circolazione, offrendo così una copertura solida e rassicurante per i suoi utenti. Al 30 settembre, le riserve totali ammontavano a 181,223 miliardi di dollari, a fronte di depositi per 174,445 miliardi, evidenziando un eccesso di liquidità pari a 6,777 miliardi, ossia un margine di sicurezza che garantisce la piena convertibilità in qualsiasi momento.

Questa eccedenza deriva dagli utili generati dagli investimenti delle riserve stesse, effettuati in asset a basso rischio, soprattutto Treasury Bills e altri strumenti di mercato monetario Usa, che rappresentano oltre il 77% del portafoglio. Questi titoli a breve termine offrono rendimenti stabili e alta liquidità, consentendo all’emittente di operare come una sorta di istituto finanziario in grado di moltiplicare il capitale depositato sfruttando la differenza tra rendimento attivo e passivo.

Nel 2024, Tether ha generato un utile superiore a 14 miliardi di dollari, raddoppiando rispetto ai 6,2 miliardi del 2023, confermando la profittabilità del modello di business basato sulla gestione efficiente delle riserve. Inoltre, questo meccanismo permette a Tether di remunerare indirettamente se stessa, senza distribuire alcun compenso diretto agli utenti, i quali mantengono stabili i loro investimenti senza aspettarsi guadagni aggiuntivi.

Questa struttura rafforza la solidità e l’affidabilità dell’emittente, aiutando a mantenere la fiducia dei mercati nel prodotto e nel sistema stesso delle stablecoin, riducendo drasticamente il rischio di insolvenza o crisi di liquidità.

Regolamentazione e impatto sul mercato dei Treasury

La regolamentazione statunitense ha rappresentato un punto di svolta cruciale per la stabilizzazione e la trasparenza delle stablecoin come Tether. Con l’approvazione del Genius Act da parte del Congresso USA, è stato formalmente riconosciuto il ruolo delle stablecoin, imponendo requisiti stringenti in termini di copertura degli asset sottostanti per garantire la piena trasparenza e sicurezza nei confronti degli investitori. Questo quadro normativo mira a fornire una tutela più rigorosa, riducendo i rischi sistemici legati alla potenziale instabilità di tali strumenti.

Dal punto di vista dell’impatto sul mercato finanziario tradizionale, l’espansione delle stablecoin ha generato una domanda significativa di titoli di Stato americani a breve termine, in particolare dei Treasury Bills. Nel periodo fino al 30 giugno 2025, l’acquisto di questi strumenti da parte degli emittenti di stablecoin ha raggiunto 41 miliardi di dollari, piazzandosi al settimo posto tra i maggiori investitori in questa categoria. La sola Tether ha incrementato i suoi acquisti di Treasury a quasi 50 miliardi entro settembre 2024.

Questo flusso di capitali verso il debito pubblico USA contribuisce a sostenere la liquidità e a contenere i rendimenti, influenzando indirettamente l’intero mercato obbligazionario. Il legame tra stablecoin e Treasury consente quindi una sinergia che, da un lato, rafforza la stabilità del valore sottostante delle valute digitali e, dall’altro, fornisce un supporto solido e costante al finanziamento del debito pubblico statunitense.

La gestione di questo modello è affidata a figure chiave come il CEO Paolo Ardoino e il fondatore Giancarlo Davasini, le cui fortune personali, stimate rispettivamente in 9,5 e 22,4 miliardi di dollari da Forbes, riflettono la crescente centralità di Tether nella finanza digitale e tradizionale. La recente attenzione mediatica si concentra anche sulle loro iniziative imprenditoriali in Italia, come l’interesse manifestato per l’acquisizione della Juventus, dimostrando l’interconnessione tra crypto, finanza globale e investimenti reali.