La IPO da 1 miliardo di dollari fatta dai dentisti di SmileDirectClub. Ma ci sono già dei problemi …

SmileDirectClub raccoglierà $ 1,35 miliardi in un’offerta pubblica iniziale giovedì, sfidando le sfide di dentisti e regolatori e cementando le fortune di miliardi di dollari dei suoi due fondatori e il padre di uno di loro.

Qualcosa di cui sorridere: in cinque anni, SmileDirectClub è passato da zero a una società quotata in borsa da $ 9 miliardi.

La società con sede a Nashville, che vende allineatori di denti in plastica online e in oltre 300 negozi, ha fissato il prezzo delle sue azioni a $ 23 mercoledì sera, al di sopra dell’intervallo proposto da $ 19 a $ 22. Ciò dà alla società una valutazione di $ 9 miliardi, in netto aumento rispetto ai $ 3,2 miliardi che è stata valutata a 11 mesi fa nel suo ultimo round di finanziamento.

Il prezzo al di sopra dell’intervallo è stato determinato da una sottoscrizione eccessiva all’offerta, secondo una persona che ha familiarità con la questione. SmileDirectClub prevede di elencare le sue azioni sul Nasdaq con il simbolo ticker SDC, con le azioni che inizieranno a essere negoziate giovedì.

I cofondatori di SmileDirectClub Jordan Katzman e Alex Fenkell, entrambi trentenni, sono rapidamente emersi come due dei più giovani miliardari del paese. A seguito dell’offerta, Katzman deterrà una partecipazione del valore di $ 1,6 miliardi e la partecipazione di Fenkell avrà un valore di $ 1,5 miliardi.

La coppia si è incontrata al campo estivo come adolescenti e ha avviato la società nel 2014. Il padre di Jordan, David, 59 anni, è stato amministratore delegato e presidente dall’inizio della società e rimarrà il suo principale azionista dopo l’IPO con il 31% della classe Azioni B, del valore di circa $ 2 miliardi.

Tutti e tre stanno vendendo una parte del loro stock – abbastanza buono per circa $ 135 milioni a $ 190 milioni al lordo delle imposte – nell’offerta, mentre la società prevede di utilizzare una parte del suo ricavato per scopi aziendali generali, che potrebbe includere l’espansione e la ricerca internazionali e sviluppo.

SmileDirectClub diventerà pubblico in un momento di rapida crescita ma che allarga le perdite. Le entrate sono aumentate del 190% a $ 423 milioni nel 2018 e sono salite di un altro 113% nella prima metà del 2019 a $ 373 milioni.

Le perdite sono ammontate a $ 75 milioni nel 2018, più del doppio dei $ 33 milioni dell’anno precedente, principalmente a causa di una forte spesa di marketing che ha incanalato più della metà delle entrate del 2018 in pubblicità su social media, televisione e cartelloni pubblicitari.

Da quando la società è stata fondata cinque anni fa, ha definito i suoi allineatori un’alternativa più economica e conveniente alle opzioni esistenti disponibili tramite un dentista o un ortodontista.

I clienti prendono le impronte dei loro denti a casa o in uno dei oltre 300 negozi dell’azienda, che comprende sedi presso CVS e Walgreens. Successivamente, uno dei 240 ortodontisti e dentisti dell’azienda li esamina da una posizione remota e viene creato un allineatore personalizzato che viene inviato per posta a domicilio del cliente.

Andando direttamente al consumatore, SmileDirectClub è stato in grado di ridurre la concorrenza sui prezzi, facendo pagare solo $ 1.895.

Le parentesi graffe in genere costano circa $ 5.000. Un consumatore pagherà anche di più per Invisalign, il pioniere delle parentesi graffe trasparenti, che porta un prezzo che varia da $ 3.000 a $ 8.000, ma è spesso orientato verso i consumatori con casi più estremi.

SmileDirectClub è emersa come la prima credibile minaccia per Align Technology, la società quotata in borsa dietro Invisalign, che negli anni ’90 ha creato chiari allineatori come alternativa ai supporti in metallo.

Vende i suoi allineatori tramite dentisti e ortodontisti, il che l’ha aiutata a raggiungere oltre 6 milioni di clienti negli ultimi due decenni. Tuttavia, nel 2017, i brevetti che avevano permesso ad Align di godere del dominio quasi totale sul mercato hanno iniziato a scadere, aprendo la porta alla concorrenza dei nuovi concorrenti.

“L’idea di SmileDirectClub è nata 5 anni fa dai nostri fondatori Jordan e Alex, e la nostra missione è stata chiara. . . . Porta nuovi sorrisi al mondo attraverso accessibilità, convenienza e convenienza! ”Ha scritto David Katzman in una lettera agli investitori.

Secondo le stime dell’azienda, ci sono 500 milioni di persone in tutto il mondo che potrebbero beneficiare degli allineatori. Nelle sue dichiarazioni normative, ha indicato l’ascesa dei social media come aiuto per alimentare la domanda.

“La proliferazione dei social media enfatizza l’identità online e, di conseguenza, spinge i consumatori a presentare un’immagine di se stessi”, si legge nel documento. Finora l’azienda ha attratto 700.000 clienti.

Gli sforzi dell’azienda hanno raccolto una forte opposizione da parte dell’industria dentale. L’American Dental Association ha emesso una risoluzione che “scoraggia fortemente” le persone dall’uso del servizio e ha presentato reclami sia alla Federal Trade Commission che alla Food & Drug Administration. L’American Association of Orthodontists ha anche presentato reclami alle commissioni dentali in 36 stati.

Una delle principali lamentele del settore è che tagliando ortodontisti e dentisti, SmileDirectClub offre un livello di assistenza insufficiente. Sostiene che la società prende scorciatoie nelle sue prime consultazioni, come non richiedere un esame dentale, e non fornisce al cliente l’accesso diretto a un dentista o ortodontista, rendendo difficile per un cliente rispondere a domande o dubbi.

Il “disprezzo per la salute e la sicurezza dei consumatori di SmileDirectClub, da un lato, e i suoi atti ingannevoli persistenti per guidare le vendite ad alto volume, dall’altro, insieme costituiscono la base del modello di business dell’azienda”, si legge nella denuncia presentata all’FTC.

Finora, due stati hanno preso provvedimenti che renderebbero il business più difficile per SmileDirectClub. In Georgia, il consiglio odontoiatrico ha approvato una regola che richiede la presenza di un dentista abilitato quando vengono scattate immagini orali 3D.

In Alabama, la commissione dentale ha chiarito che, in base a una norma esistente, un dentista deve avere una “supervisione diretta” quando vengono acquisite immagini orali digitali. SmileDirectClub ha intentato azioni legali in entrambi gli stati, definendo le regole anticoncorrenziali.

Anche SmileDirectClub ha avuto una relazione complicata con Align Technology. Le società si sono imbrogliate per la prima volta nel 2016, quando Align ha citato in giudizio per violazione di brevetto. Tuttavia, a seguito di eventi, più tardi quell’anno Align decise di abbandonare la causa e unire le forze con SmileDirectClub. Ha preso una partecipazione del 17% nella società, inoltre ha accettato di fabbricare i suoi allineatori e fornirgli apparecchiature di imaging digitale. Align ha acquistato un altro 2% dell’azienda nel 2017.

Tuttavia, non passò molto tempo prima che la relazione si inasprisse. Nel 2018, SmileDirectClub si è lamentato del fatto che Align stava copiando i suoi negozi al dettaglio, sostenendo che ciò costituiva una violazione di una disposizione non competitiva nel loro accordo.

La questione è andata in arbitrato e, a marzo 2019, un arbitro si è pronunciato a favore di SmileDirectClub, ordinando ad Align di chiudere tutti i suoi 12 negozi, vendere la sua partecipazione in SmileDirectClub e restituire tutte le informazioni riservate.

A dimostrazione delle dimensioni dell’opportunità di mercato nella vendita di allineatori, negli ultimi anni sono sorti numerosi altri concorrenti , tra cui Candid, Uniform Teeth, Orthly e SmileLove.