Che cos’è il trading di insider?
Il trading di insider si riferisce alla pratica di acquistare o vendere azioni o titoli di una società basandosi su informazioni private e non pubbliche. Questo fenomeno si manifesta quando un individuo che detiene informazioni privilegiate su una società decide di sfruttare questa conoscenza per ottenere vantaggi nel mercato. In genere, si considera insider chi possiede almeno il 10% delle azioni di una società pubblica. È importante notare che non tutte le forme di trading di insider sono vietate; ci sono normative specifiche che delineano ciò che è lecito e ciò che non lo è.
Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) regola le leggi sul trading di insider. Gli insider possono comprare e vendere azioni della loro società legalmente, ma devono assicurarsi di registrare correttamente le loro transazioni in anticipo presso la SEC. Alcuni esempi di trading di insider legale includono le operazioni effettuate da un CEO che riacquista azioni della propria compagnia o dipendenti che investono nel titolo dell’azienda per cui lavorano. Tuttavia, quando si pensa al trading di insider, si tende inevitabilmente a pensare anche alla sua forma illegale, dove individui approfittano di informazioni riservate per trarne profitto.
Il trading di insider illegale non coinvolge solamente dirigenti e membri del personale di un’azienda; anche amici, familiari o terzi possono essere implicati se l’informazione non è ancora di dominio pubblico. Per esempio, un parrucchiere potrebbe sentire, mentre acconcia i capelli di un CEO, informazioni riservate sui guadagni annuali di un’azienda e decidere di acquistare azioni della società, un’azione che viene considerata illegale e potrebbe portare a sanzioni da parte della SEC.
Per rilevare il trading di insider, la SEC utilizza diverse tecniche sofisticate di monitoraggio, tra cui l’analisi dei volumi di trading per identificare picchi sospetti, specialmente qualora non ci siano notizie ufficiali riguardanti l’azienda in questione. Negli ultimi anni, la SEC ha iniziato a classificare alcune criptovalute come titoli, ad esempio Ripple (XRP), Cardano (ADA) e Solana (SOL), estendendo quindi le normative relative al trading di insider a tali asset.
Le leggi sul trading di insider pongono quindi un’importante barriera nelle transazioni borsistiche, garantendo un mercato più equo e proteggendo gli investitori dai rischi derivati dall’uso illecito di informazioni riservate.
Tipi di trading di insider
Il trading di insider si può suddividere in varie categorie, ognuna delle quali comporta approcci e implicazioni legali differenti. Generalmente, le forme di trading di insider si possono classificare come legali o illegali, a seconda della registrazione delle informazioni e della loro divulgazione al pubblico.
Il trading di insider legale, come precedentemente accennato, avviene quando gli insider registrano le loro transazioni in conformità con le normative della SEC. Ad esempio, un CEO o un membro del consiglio di amministrazione può decidere di acquistare azioni della sua azienda in momenti in cui ha fiducia nelle prospettive future della compagnia, a patto che non sfrutti informazioni non divulgate. Operazioni di questo tipo sono comunemente considerate legittime, purché siano smascherate e segnalate secondo le procedure previste.
D’altro canto, il trading di insider illegale include varie pratiche fraudolente, come l’utilizzo di informazioni riservate di cui si è a conoscenza grazie al proprio ruolo nella società. Questa forma di trading è spesso associata a pubblicità ingannevole o conduzione di operazioni lucrative immediatamente dopo che le informazioni riservate sono diventate pubbliche.
- Trading basato su informazioni private: Gli insider possono vendere azioni dopo aver appreso informazioni non ufficiali riguardo a eventi significativi che potrebbero impattare il valore delle azioni, come fusioni, acquisizioni o risultati finanziari migliori delle attese.
- Trading tra familiari e amici: Se un insider commenta, anche in modo informale, riguardo a eventi futuri, familiari o amici possono essere coinvolti in attività di trading per trarne profitto, il che costituisce una violazione delle normative.
- Utilizzo di intermediari o “front runners”: A volte, le informazioni possono essere comunicate indirectamente tramite intermediari che sfruttano le informazioni privilegiate a beneficio proprio o di terzi, complicando così la tracciabilità delle violazioni.
Inoltre, il trading di insider può estendersi anche al mondo delle criptovalute. Sagaci investitori possono ottenere vantaggi notevoli acquistando criptovalute sulla base di notizie non ufficiali riguardanti l’imminente offerta di un nuovo token o il listing su piattaforme di scambio. Anche se la decentralizzazione dei mercati crypto introduce una maggiore trasparenza, è difficile garantire che tutte le informazioni siano sempre pubbliche, creando opportunità per gli insider e per le pratiche di trading sleale.
Così, la comprensione di questi vari tipi di trading di insider è fondamentale sia per gli investitori che per le autorità di regolamentazione nel monitorare le attività del mercato e garantire un ambiente di trading equo per tutti.
Esempi di trading di insider
Numerosi casi di insider trading hanno colpito il settore tradizionale delle azioni e delle criptovalute, coinvolgendo alcuni dei nomi più noti e creando scompiglio tra gli investitori. Tra questi esempi spiccano alcuni significanti casi legali che evidenziano le dinamiche di questo fenomeno.
Un noto scandalo si è verificato con Coinbase nel 2022, quando la SEC ha accusato un ex manager di prodotto della piattaforma, insieme a suo fratello e un amico, di insider trading nel settore delle criptovalute. L’accusa sosteneva che, durante il suo impiego in Coinbase, Ishan Wahi avesse fornito informazioni riservate riguardanti le criptovalute e i token che sarebbero stati aggiunti alla piattaforma. Questa pratica ha permesso ai due di guadagnare oltre 1,1 milioni di dollari acquistando 25 criptovalute, nove delle quali classificate come titoli. Successivamente, Ishan è stato condannato a due anni di carcere, mentre il fratello ha ricevuto una sentenza di 10 mesi di detenzione.
Un altro esempio significativo è rappresentato da Long Blockchain Corp, un’azienda di bevande che nel 2017 ha annunciato un cambio di nome per concentrarsi sulla tecnologia blockchain. Quella che sembrava una transizione innovativa ha fatto schizzare il valore delle azioni dell’azienda del 380%. Tuttavia, l’azienda non ha mai avviato effettivamente operazioni nel settore blockchain. Tre persone furono accusate di insider trading per aver acquistato azioni in anticipo sulla base di informazioni non divulgate. Due di queste, Oliver-Barret Lindsay e Gannon Giguire, furono riconosciuti colpevoli e costretti a pagare sanzioni per un totale di 400.000 dollari.
Un altro caso controverso ha coinvolto OpenSea nel 2021, quando il responsabile del prodotto, Nate Chastain, è stato accusato di insider trading nell’ambito del mercato degli NFT. Utilizzando informazioni privilegiate, Chastain ha acquistato collezioni di NFT che avrebbe saputo sarebbero state promosse sulla homepage del marketplace, lucrando 57.000 dollari prima di essere arrestato. La condanna comportò una pena detentiva di tre mesi e una multa di 50.000 dollari.
Questi episodi non solo hanno dimostrato la facilità con cui l’insider trading può avvenire, ma anche l’impatto devastante che tali pratiche possono avere sulla reputazione delle aziende coinvolte e sulla fiducia degli investitori. La continua sorveglianza delle autorità di regolamentazione è, quindi, cruciale per mitigare tali comportamenti e mantenere un mercato equo e trasparente per tutti.
Penalità per il trading di insider illegale
Le conseguenze legali per le violazioni delle normative sul trading di insider possono essere estremamente severe, comportando sanzioni che includono pene detentive e multe elevate. Negli Stati Uniti, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha stabilito un quadro dettagliato riguardo alle sanzioni applicabili in caso di trading di insider illegale.
In particolare, le pene previdenziali possono includere:
- Pene detentive: Le sanzioni penali possono arrivare fino a 20 anni di reclusione per ogni violazione commessa. La durata della pena detentiva è determinata in base alla gravità dell’infrazione e ai guadagni illeciti ottenuti.
- Multe criminiali: Gli individui coinvolti in pratiche di insider trading possono affrontare multe fino a 5 milioni di dollari. Le società, invece, potrebbero dover far fronte a sanzioni che raggiungono i 25 milioni di dollari per ogni violazione.
- Pene civili: Le sanzioni civili possono comportare multe fino a tre volte il profitto ottenuto tramite attività di trading illegali. Questo tipo di sanzione è spesso utilizzato per dissuadere comportamenti futuri.
- Disbarring: Individui riconosciuti colpevoli di trading di insider possono essere esclusi dalla possibilità di esercitare come amministratori di società pubbliche o come dirigenti di aziende.
- Pubblicità negativa: Le multe e le pene detentive possono essere accompagnate da annunci pubblici che danneggiano la reputazione delle persone o delle aziende coinvolte, una conseguenza spesso prolungata nel tempo.
- Disgorgement: I tribunali possono ordinare la restituzione dei profitti illeciti guadagnati tramite insider trading, costringendo i trasgressori a rimborsare le somme ottenute in modo illegale.
È fondamentale notare che le multe penali si applicano a coloro che sono condannati per reati penali e possono includere anche la detenzione o la libertà vigilata. Al contrario, le sanzioni civili si riferiscono a multe imposte per violazioni regolamentari non penali, punendo il trasgressore con obblighi pecuniari invece di pene detentive.
Nel contesto delle criptovalute, le sanzioni civili si applicano frequentemente per affrontare violazioni di mercato, mentre le sanzioni penali possono entrare in gioco in occasione di attività fraudolente. Queste misure sono essenziali per garantire l’integrità del mercato e proteggere gli investitori dalle conseguenze perniciose del trading non etico basato su informazioni riservate.
Prospettive future del trading di insider nei mercati cripto
Le attuali tendenze nel settore delle criptovalute mostrano che la Securities and Exchange Commission (SEC) sta intensificando gli sforzi per regolare le pratiche di insider trading. Con l’emergere di nuove criptovalute e asset blockchain, l’agenzia sta ampliando il proprio campo d’azione per includere queste forme digitali di investimento, riconoscendo l’importanza di garantire un mercato equo e trasparente.
Uno dei principali obiettivi della SEC è quello di chiarire quali criptovalute possano essere considerate titoli, un passaggio fondamentale per l’applicazione delle normative sul trading di insider. Questa classificazione comporta che le stesse regole di insider trading che si applicano ai titoli tradizionali si estendano anche agli asset digitali. Secondo il presidente della SEC, Gary Gensler, qualsiasi attività di fundraising che prevede la vendita di token con l’aspettativa di profitto da parte dei compratori può essere classificata come titolo.
Per coloro che possiedono informazioni riservate nel settore crypto, è quindi cruciale essere vigili prima di effettuare operazioni con tali asset. Contrariamente alla percezione comune di anonimato nel trading di criptovalute, la tecnologia blockchain offre un livello di trasparenza che può essere utilizzato per monitorare le transazioni e prevenire comportamenti illeciti. Questo è un aspetto fondamentale, poiché molti trasgressori potrebbero erroneamente ritenere che le loro azioni rimangano nascoste.
Negli ultimi anni, la comunità ha assistito ad un significativo aumento delle iniziative tese a promuovere la conformità alle normative e la responsabilità nel trading di criptovalute. Questo è particolarmente vero alla luce dell’esplosione di ICO nel 2017. Si stima che il 56% delle nuove emissioni di token durante quell’anno presentasse prove di insider trading, il che ha attirato l’attenzione delle autorità di regolamentazione e ha spinto a una maggiore sorveglianza.
In risposta, le piattaforme di scambio di criptovalute e le aziende del settore sono sotto pressione per implementare misure di autogestione più stringent. L’adozione di pratiche di know-your-customer (KYC) e di anti-money-laundering (AML) è diventata una prassi comune nei mercati più regolamentati. Tuttavia, gli exchange decentralizzati (DEX) rimangono una sfida, poiché la loro natura meno regolamentata rende difficile la tracciabilità delle attività di insider trading.
Guardando al futuro, si prevede che, man mano che il settore delle criptovalute maturerà, ci sarà una crescente richiesta di standard di conformità e pratiche corrette. Le autorità continueranno a fare pressioni affinché anche i DEX adottino normative più robuste, in modo da garantire un ambiente di trading più equo e sicuro per tutti gli investitori. La lotta contro il trading di insider illegale nei mercati crypto è ben lungi dall’essere conclusa, e la vigilanza da parte delle autorità sarà fondamentale per proteggere gli utenti e mantenere l’integrità del mercato.
