Samsung ha dichiarato che la sua divisione di chip ha registrato un calo del 71% degli utili rispetto al trimestre dell’anno precedente attestandosi a 3,4 trilioni di won e 16,09 trilioni di won di ricavi. Il produttore sudcoreano di smartphone prevede che l’incertezza del mercato continuerà nella seconda metà dell’anno ma che la domanda di chip crescerà grazie alla “forte stagionalità e all’adozione di prodotti a densità più elevata”. La divisione mobile di Samsung ha registrato un calo del 42% dell’utile operativo su base annua, registrando 1,56 trilioni di won su ricavi consolidati di 25,86 trilioni. La società ha riportato che le spedizioni di smartphone sono aumentate nel trimestre a seguito delle solide vendite in promozione della serie Galaxy A. Tuttavia i modelli di punta hanno visto diminuire le vendite a causa della “domanda stagnante” di prodotti premium. “La società risponderà velocemente al cambiamento del contesto economico e intensificherà gli sforzi per garantire la redditività migliorando l’efficienza attraverso le operazioni di sviluppo, produzione e marketing”, ha affermato Samsung durante la conference call.

Oltre alle tensioni globali causate dalla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina, Samsung deve anche affrontare le potenziali ricadute di un mancato commerciale tra Corea del Sud e Giappone. A giugno il Giappone ha dichiarato che avrebbe imposto delle restrizioni su alcune esportazioni di materiali utilizzati per chip e smartphone. Samsung ha confermato che ha scorte di questi materiali, ma cercherà anche alternative a causa dell’incertezza sulla durata della controversia.

Robert Yi, responsabile delle relazioni con gli investitori, ha commentato così la richiesta di utili: “Anche se le misure del Giappone non vietano l’esportazione dei materiali, ci troviamo di fronte a difficoltà dovute all’onere del nuovo processo di approvazione delle esportazioni e alle incertezze che questo nuovo processo porterà. Ci impegniamo a ridurre al minimo qualsiasi impatto negativo sul nostro processo di produzione”.

Samsung ha posticipato l’annuncio della policy triennale sui ritorni per gli azionisti all’inizio del prossimo anno a seguito di importanti nuove sfide. Chun SeWon, vice presidente esecutivo della divisione semiconduttori, ha commentato così i risultati: “Continueremo a gestire le operazioni in modo flessibile a seconda delle variazioni della domanda. Attualmente non stiamo considerando alcuna riduzione artificiale dell’input di wafer”.

Samsung ha dichiarato che la divisione display ha generato un utile operativo di 750 miliardi di won, mentre la sua unità di elettronica di consumo, che produce TV ed elettrodomestici, ha registrato un utile di 710 miliardi di won. Per quanto riguarda il flusso di cassa futuro, Yi ha affermato: “Oltre alle elevate incertezza causate dal prolungarsi dei conflitti commerciali globali, l’ambiente esterno relativo al nostro business dei componenti ha recentemente affrontato nuove sfide significative. Di conseguenza non crediamo che sia possibile prevedere ragionevolmente il nostro flusso di cassa libero per il periodo 2018 – 2020″.

Per Morningstar la stima del fair value è di 51.000 KRW (al 9/7/2019) per cui il titolo ad oggi risulta correttamente valutato. Il consiglio di comprare è a 30.600 e di vendere a 79.050 KRW. Nel consensus Factset su 36 analisti 26 hanno espresso un giudizio buy, 5 overweight e 5 hold. Mercoledì il titolo Samsung ha chiuso a 45.350 KRW. Negli ultimi 12 mesi il titolo ha perso il 6,5.

Ticker: SSNLF / SMSN-GB
Isin: KR7005930003 / US7960508882
Prezzo al 31/7/2019: 45.350 KRW / 966,20 USD