Mps: offerta di risarcimento per le obbligazioni. E’ da accettare, ma attenzione al riparto

di Giuseppe D’Orta, responsabile Aduc Tutela del Risparmio

Sono stati comunicati già in ottobre i dettagli dell’offerta di concambio destinata ai possessori dell’emissione subordinata Mps a tasso variabile scadenza maggio 2018. Ai primi di agosto tutti i bond subordinati erano stati convertiti in azioni.

Continuiamo nel progetto di pubblicare le opinioni degli esperti che compaiono sul web. Oggi l’articolo è tratto da ADUC.

Il Decreto Legge 237 del 2016 convertito nella Legge 15 del 17 febbraio scorso “Disposizioni urgenti per la tutela del risparmio nel settore creditizio” prevede all’articolo 19, comma 2, lettera a) che il ristoro sia erogato ai soli titoli per la cui offerta sussisteva obbligo di pubblicare un prospetto. L’unica emissione dotata di un prospetto informativo in italiano approvato dalla Consob è quella cosiddetta “Antonveneta”, codice IT0004352586, emessa nel 2008 per finanziare in parte l’acquisto dell’istituto padovano.

Si tratta formalmente di un’offerta pubblica volontaria parziale di scambio e transazione. Si parla di transazione perché accettando si rinuncia ad ogni altra pretesa legata al titolo acquistato.
L’offerta è rivolta a tutti i possessori di azioni Mps derivanti dalla conversione del bond “Antonveneta” IT0004352586 ad eccezione di coloro i quali al momento dell’acquisto erano clienti professionali oppure controparti qualificate e/o li hanno acquistati dagli stessi soggetti (diversi dall’Emittente o società del gruppo). Soprattutto, sono esclusi tutti i titoli acquistati dopo il 31 dicembre 2015. In caso di acquisto a titolo gratuito si fa riferimento al momento  in  cui  i titoli sono stati acquistati dal dante causa.

Agli interessati viene offerto di concambiare le azioni Mps con un titolo obbligazionario senior, vale a dire non subordinato, con scadenza 15 maggio 2018 e cedola pagabile a scadenza, con un tasso di interesse che sarà indicato nel prospetto informativo e che verrà individuato in un tasso in linea con il rendimento delle obbligazioni non subordinate della banca aventi analoghe caratteristiche, rilevato sul mercato secondario nel periodo intercorrente tra la data di pubblicazione del decreto che ha disposto il burden sharing (28 luglio 2017) e la data di scambio prevista dall’offerta.

Nonostante la brevissima scadenza del titolo, ne verrà richiesta l’ammissione del titolo a negoziazione su un sistema multilaterale di negoziazione e/o un internalizzatore sistematico.
Il corrispettivo non sarà uguale per tutti. Al fine di non rendere convenienti acquisti speculativi, infatti, il rapporto di concambio sarà calcolato al prezzo medio ponderato di carico di ciascun aderente alla data del 31 dicembre 2015, al netto di commissioni e spese. Nessun aderente potrà quindi ricevere nuove obbligazioni per un valore nominale superiore al proprio prezzo di carico. Nell’esempio più comune di sottoscrizione al collocamento nel 2008 per 10.000 euro, gli aderenti riceveranno un nominale di 9.999 euro per le 1.156 azioni Mps derivanti dal titolo convertito. Occorre però tenere conto dell’eventuale riparto, come spieghiamo in seguito.

L’offerta avrà durata tre settimane, prorogabili, e prenderà avvio entro il mese di ottobre.
L’offerta è assai conveniente e suggeriamo senza dubbio alcuno di aderire. Basti pensare che le stime del prezzo dell’azione Mps al ritorno sul mercato vedono una quotazione dimezzata rispetto al valore di 8,65 euro (6,49 euro invece quelle riservate al Ministero dell’Economia) attribuito nella trasformazione in azioni.

Esiste però un aspetto da non sottovalutare: l’offerta è parziale. Per non superare il limite imposto agli aiuti di Stato, infatti, l’offerta non riesce a comprendere tutte le azioni in circolazione. In caso di adesione integrale e conseguente riparto, in ipotesi di applicazione del prezzo massimo di acquisto le azioni acquistate ammonterebbero a circa il 74,71% delle azioni apportate. In tal caso gli aderenti manterrebbero in portafoglio circa il 25% delle azioni, senza potersi rivalere sulla banca. Poiché non tutti i possessori di titoli posseggono i requisiti e non tutti riceveranno il corrispettivo massimo, la percentuale di azioni acquistate sarà ben superiore.

Possiamo pertanto suggerire l’adesione se si possedevano importi non elevati del titolo obbligazionario, mentre chi possedeva grosse cifre farà bene a valutare il rischio prima di decidere.
Gli esclusi dall’offerta devono valutare se ci sono i presupposti per rivalersi nei confronti della banca che ha negoziato i titoli. Dall’analisi dei casi che ci sono sottoposti possiamo affermare che, specie per gli acquisti effettuati tramite il gruppo Mps, ci sono concrete possibilità di rivalsa in virtù, ad esempio, dei numerosi difetti informativi che stiamo riscontrando.

Giuseppe D’Orta, responsabile Aduc Tutela del Risparmio

COMUNICATO STAMPA DELL’ADUC
Associazione per i diritti degli utenti e consumatori
URL: http://www.aduc.it
Ufficio stampa: Tel.055290606 – Email: ufficiostampa@aduc.it

Come si può vedere, il bond “Fresh” è stato convertito al 18%, i tre bond “Tier 1” al 75% mentre tutti bond “Tier 2” sono stati convertiti al 100% senza distinguere tra le sei emissioni “Lower Tier 2” e il maggiormente subordinato bond “Upper Tier 2” a tasso variabile scadenza 2018, codice IT0004352586 emesso nel 2008 per finanziare l’acquisto di Antonveneta e collocato al pubblico al dettaglio, a differenza delle altre emissioni destinate inizialmente ai soli investitori istituzionali. Altri dettagli qui